2026年4月30日，德明第季度营德明利（001309.SZ）发布一季度财报，利年以75.38亿元的收亿营业收入和33.46亿元的归母净利润，交出了一份堪称"现象级"的元同盈成绩单。这一数据不仅刷新了公司历史纪录，比扭更在存储芯片行业掀起波澜——在AI算力需求爆发式增长的德明第季度营背景下，这家曾被视为"中间商"的利年存储模组厂商，正通过技术深耕与战略转型，收亿实现从周期红利到核心竞争力的元同盈跨越。

一、比扭业绩爆发：行业周期与战略储备的德明第季度营双重共振

德明利一季度营收同比激增502.08%，净利润同比暴涨4943.39%，利年其核心驱动力源于存储行业供需格局的收亿彻底逆转。2025年下半年以来，元同盈AI大模型训练对高带宽存储（HBM）的比扭需求呈指数级增长，三星、SK海力士等原厂将80%以上DRAM先进制程产能转向HBM，导致常规DRAM产能收缩超20%。与此同时，NAND Flash晶圆投片量因原厂保障HBM投入而减少42万片，全球存储市场从"去库存"转向"供不应求"。

价格端，主流3D NAND Flash合约价在2025年Q3至2026年Q1累计涨幅超100%，DRAM价格涨幅亦超90%。德明利凭借前期战略储备的121.92亿元存货（占总资产66.32%），在价格上行周期中实现"低买高卖"，存货周转率虽仅为0.33次，但高单价产品占比提升使其毛利率飙升至57.42%，远超行业平均水平。

二、技术破局：从"组装商"到"解决方案提供商"的蜕变

在行业普遍依赖原厂颗粒的背景下，德明利通过自研主控芯片打破技术壁垒。2026年一季度，公司研发费用同比增长185.74%，首款企业级PCIe主控H3361于4月正式发布，实现从消费级SD6.0主控到企业级市场的跨越。这一突破使其能够：

1. 降低对原厂依赖：通过固件定制优化存储性能，减少对三星、SK海力士等供应商的议价权弱势；
2. 拓展高毛利市场：企业级SSD已进入国内头部云厂商供应链，2025年嵌入式存储收入同比增长334.43%，内存条业务增长264%；
3. 提升产品附加值：DDR5 RDIMM实现批量出货，eMMC产品通过紫光展锐5G平台认证，技术认证壁垒构建竞争护城河。

三、客户重构：从消费级到企业级的战略迁移

德明利正加速摆脱"消费电子周期股"标签，通过优化客户结构实现业绩稳定性提升。2026年一季度，公司应收账款同比增长33.30%至9.63亿元，但应收票据（银行承兑汇票）增长98.77%至8780.6万元，反映其客户从分散的消费渠道转向信用等级更高的企业级客户。这种转变带来两大优势：

• 需求可预测性增强：云厂商资本开支计划透明度高，便于公司提前规划产能；
• 定价权提升：企业级市场对存储性能要求严苛，价格敏感度低于消费级市场，为公司保留利润空间。

四、风险隐现：高杠杆盈利模式下的三重挑战

尽管业绩爆发，但德明利的经营模式仍暗藏风险：

1. 现金流压力：一季度经营活动现金流净额为-2.41亿元，虽同比收窄51.57%，但连续五年为负反映其"高营收、低回款"特征。存货占款82.69亿元与销售回款85.59亿元的微小差额，凸显资金周转效率待提升；
2. 存货跌价风险：121.92亿元存货中，若行业价格转向，按2025年0.50%的跌价准备计提比例，单季可能面临超6000万元减值损失；
3. 资本开支扩张：公司拟募资32亿元扩产SSD、DRAM并建设研发总部，长期借款余额同比增长114.72%至20.45亿元，资产负债率攀升至63.97%，财务费用同比增长245.21%至1.18亿元。

• ·Quobly宣布容错量子计算技术重大突破
• ·低空飞行器（如eVTOL、物流无人机、城市空中交通飞行器）的适航认证
• ·泉州完成北峰丰州组团西片区城市设计
• ·泉州市城管局开展木棉树修剪作业 修枝控高减少棉絮纷飞
• ·美国将中微公司移出制裁清单
• ·1.4万新武汉人开启大学生活
• ·维信诺与院士专家共话第四代pTSF技术产业化
• ·泉州市应急管理局发布暑期安全提示
• ·瑞丰光电创新Mini背光技术方案和CHIP产品荣获两项客户荣誉
• ·年轻人“不靠谱”式相亲助力打破陌生人“壁垒”
• ·泉州市全链条推进离退休干部党员树立和践行正确政绩观学习教育
• ·银基科技数字钥匙平台顺利通过DEKRA德凯测试
• ·亚马逊云科技与GitLab发布AI集成产品，加速DevSecOps
• ·第31届生物学国赛闭幕 泉州学子获1金1银2铜
• ·银基科技数字钥匙平台顺利通过DEKRA德凯测试
• ·苏炳添宣布退役，亚洲最快，他的柔性可穿戴传感器论文含金量还在上升！（附论文全文）